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(Ajout d'une citation aux paragraphes 8 et 9, mention « NEW YORK » et signature de l'auteur; mise à jour des cours)
* Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans atteint 5,458 %, son plus haut niveau depuis 2004
* Les taux hypothécaires américains à 30 ans atteignent 7 %
* Les coûts élevés de l'énergie et la poursuite des dépenses alimentent la flambée des rendements
par Amanda Cooper, Sophie Kiderlin et Gertrude Chavez-Dreyfuss
Les rendements des bons du Trésor américain à long terme ont atteint jeudi leur plus haut niveau depuis plus de 20 ans, prolongeant une vague de ventes qui s'est accélérée ces derniers temps en raison des craintes que les coûts élevés de l'énergie, la croissance économique soutenue et l'augmentation des dépenses publiques ne maintiennent l'inflation à un niveau élevé.
Les marchés obligataires mondiaux sont sous pression depuis des mois, propulsant les rendements à des sommets inégalés depuis plusieurs décennies, alors que la guerre en Iran a fait grimper les prix de l’énergie et que les investisseurs s’inquiètent des dépenses publiques. La hausse des rendements s’accompagne d’une baisse des cours des obligations.
Ces derniers temps, les investisseurs se sont montrés de plus en plus inquiets, la vague de ventes aux États-Unis – le marché obligataire souverain le plus important et le plus influent au monde – s’étant accélérée. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans US30YT=RR a grimpé à un peu plus de 5,46 %, son plus haut niveau depuis 2004, tandis que le rendement de référence américain à 10 ans a atteint 5,14 %, après avoir touché son plus haut niveau depuis 19 ans.
Jusqu’à présent, les investisseurs ont bien supporté la hausse des taux grâce à la résilience de la croissance économique sous-jacente, à l’explosion des bénéfices des entreprises et à l’avalanche de dépenses, tirée par l’essor de l’intelligence artificielle. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a clôturé mardi à un niveau record.
Mais les coûts d’emprunt pourraient atteindre un seuil à partir duquel les marchés financiers mondiaux pourraient commencer à connaître des turbulences et où les consommateurs ressentiraient une pression financière. Les taux des prêts immobiliers à 30 ans aux États-Unis sont désormais supérieurs d’un point de pourcentage à leur niveau d’avant la guerre et, à 7 %, avoisinent leur plus haut niveau depuis deux ans .
La vague de ventes s’est accélérée mercredi et jeudi après que les données sur l’activité économique ont mis en évidence une forte croissance aux États-Unis et des pressions inflationnistes croissantes, alimentant les anticipations d’une hausse des taux par la Réserve fédérale.
Alors que les rendements des bons du Trésor à court terme suivent les anticipations de taux d’intérêt, le rendement à 30 ans reflète la volonté des investisseurs de financer les emprunts de l’État dans les années à venir.
« On assiste à une réévaluation de plusieurs facteurs: la croissance économique américaine est restée solide, ce qui constitue une raison plus positive pour laquelle on se retrouve dans un environnement de taux sans risque plus élevés », a déclaré Zachary Griffiths, responsable de la stratégie macroéconomique et des titres « investment grade » chez CreditSights, à Charlotte, en Caroline du Nord.
« La croissance économique coïncidant avec des déficits aussi importants, non seulement aux États-Unis mais aussi sur l’ensemble des marchés développés, cela semble inciter à examiner de plus près la situation budgétaire. C’est un sujet dont nous parlons depuis une décennie maintenant, et la situation n’a fait qu’empirer. »
Les plus grandes économies mondiales sont confrontées à une hausse des charges d’intérêts alors que les besoins de financement augmentent fortement. L’Agence fédérale allemande des finances a déclaré jeudi qu’elle s’attendait à ce que les emprunts fédéraux atteignent un niveau record de 525,5 milliards d’euros (soit 598 milliards de dollars) en 2026, et qu’ils continuent d’augmenter l’année prochaine, en grande partie sous l’effet de la hausse des besoins de refinancement et des exigences croissantes en matière de fonds spéciaux.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans, référence du marché, a brièvement dépassé les 3,6 % ce mois-ci, son plus haut niveau depuis 17 ans.
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans
JP10YTN=JBTC a atteint jeudi son plus haut niveau depuis 1996 .
LES INVESTISSEURS RESTENT CALMES
Avec une croissance nominale américaine avoisinant les 8 % au deuxième trimestre et ne montrant aucun signe de ralentissement significatif, les investisseurs sont restés optimistes.
Le ministre américain des Finances, Scott Bessent, a pris des mesures extraordinaires pour tenter de contenir la hausse des coûts d’emprunt, notamment en intervenant pour acheter des yens afin d’éviter que les autorités de Tokyo ne vendent des bons du Trésor à cette fin, ou en augmentant les rachats de dette à 20 et 30 ans, mais sans grand succès, les rendements ayant continué à grimper.
Les États-Unis affichent déjà certains des rendements les plus élevés parmi les pays du G7.
Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré jeudi que l’économie américaine faisait preuve d’une « résilience remarquable ».
« Les bons du Trésor sont en concurrence avec le reste du marché pour être achetés et, vous le savez, la question est de savoir jusqu’où les rendements pourraient encore grimper », a déclaré Hank Calenti, stratège des marchés mondiaux chez SMBC EMEA.
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